伴随扩内需、促消费政策持续显效，居民物价水平结束连续4个月的降势。国家统计局7月9日发布的数据显示，6月份，居民消费价格指数（CPI）同比由上月下降转为上涨0.1%；环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.1个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比继续回升，上涨0.7%。工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.4%，降幅与上月相同；同比下降3.6%，降幅比上月扩大0.3个百分点。
东方金诚研究发展部总监冯琳表示，6月CPI同比由负转正，主要推动力量是当月蔬菜价格同比降幅显著收窄，以及6月国际原油价格上冲带动国内能源价格上涨。另外，国内促消费政策发力，对汽车、家电价格形成支撑。
“输入性因素支撑下，6月CPI边际有所改善，但PPI持续承压，整体物价低位运行态势不改，显示国内有效需求有待进一步提振。”中国民生银行首席经济学家温彬表示。
工业消费品价格回升 CPI连续下降4个月后同比转涨
记者注意到，主要受工业消费品价格回升影响，CPI连续下降4个月后首次同比转涨，涨幅为0.1%。国家统计局城市司首席统计师董莉娟介绍，6月工业消费品价格同比降幅由5月的1.0%收窄至0.5%，对CPI同比的下拉影响比5月减少约0.18个百分点。其中，受国际大宗商品价格变动影响，金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨39.2%和15.9%。在促消费政策带动下，文娱耐用消费品、家用纺织品和家用器具价格均有上涨。汽车价格降幅逐步收窄，燃油小汽车和新能源小汽车价格降幅分别为近28个月和26个月最小。另外，食品价格降幅也略有收窄，其中牛肉价格结束28个月连续下降，转为上涨2.7%。服务价格上涨0.5%，涨幅保持稳定。
核心CPI同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，创近14个月以来新高。对此，温彬表示，6月核心CPI环比涨幅为0，符合季节性表现；同比上涨0.7%，折射“稳增长”组合拳持续发力背景下，部分行业供需结构改善。
从环比来看，CPI下降0.1%，降幅比上月收窄0.1个百分点。受高温、降雨较常年同期偏多影响，食品价格环比下降0.4%，降幅小于季节性水平0.5个百分点。受国际油价变动影响，汽油价格环比由上月下降3.8%转为上涨0.4%，带动能源价格由上月下降1.7%转为上涨0.1%。受金价处于高位替代需求增加影响，铂金饰品价格上涨12.6%，为近10年月环比最大涨幅。
冯琳表示，下半年推动物价水平合理回升将成为宏观政策的一个重要目标。往后看，在外部经贸环境依然复杂严峻的前景下，接下来以旧换新等促消费措施会加力推进，这将继续对物价走势形成重要支撑。不过，当前房地产市场仍处于调整状态，后期也还需关注潜在的“出口转内销”情况。
温彬表示，预计下半年核心CPI将温和回升。一系列增量政策与存量政策协同显效，特别是综合整治“内卷式竞争”政策逐渐落地，推动供需结构持续改善，会对相关行业价格起到支撑作用。服务消费潜力持续显现，将有助于餐饮住宿、家政服务、养老托育、文化旅游、健康服务等领域价格上涨。不过，PPI持续低迷向CPI传导，叠加当前消费内生动能偏弱，核心CPI修复空间有限。
PPI环比降幅与上月相同 部分行业价格企稳回升
PPI环比下降0.4%，降幅与上月相同。受环比下降及对比基数变动影响，PPI同比降幅比上月扩大0.3个百分点。对此，冯琳表示，主要是受国内需求偏弱而供给充足影响，煤炭、钢材、水泥等能源和工业品价格加速下行，另外受关税政策和外需放缓影响，部分出口导向型行业价格下行压力加大。
“生产资料价格下降是拖累PPI的主要因素。”温彬表示，一是夏季高温雨水天气增多，影响部分房地产、基建项目施工进度，叠加钢材、水泥等供给相对充足，国内部分原材料制造业价格下行；二是夏季太阳能、风力、水力发电增多，电煤需求减少，带动能源价格下降；三是美国关税战扰动下，全球贸易开始减速，外需不足导致国际定价的商品价格下滑，并向国内传导。
值得关注的是，随着各项宏观政策加力实施，部分行业供需关系有所改善，价格呈企稳回升态势。董丽娟表示，全国统一大市场建设纵深推进带动部分行业价格同比降幅收窄。伴随治理企业低价无序竞争力度加大，落后产能退出和产品品质提升逐步推进，汽柴油车整车制造、新能源车整车制造价格环比均有上涨，同比降幅均收窄；光伏设备及电子元器件制造以及锂离子电池制造价格同比降幅均有收窄。高端制造、智能制造、数字经济等新动能持续发展壮大，可穿戴智能设备制造、微波通信设备、航空航天器及设备制造等部分高技术行业均有不同程度上涨。
谈及后续PPI走势，冯琳谈到，7月以来，国际油价总体上涨，对国内PPI边际走势将产生一定的正向拉动，与此同时，国内“反内卷”持续推进，有望利好相关行业供需关系改善和价格企稳回升。
广开首席产业研究院首席金融研究员王运金表示，下半年，宏观政策持续加码，刺激消费相关措施加快落地，内需有望逐步恢复，可能会对冲部分输入性通缩因素的影响，带动国内物价小幅回升。
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